Rédigé par Sven Henrich via NorthmanTrader.com, publié sur Zerohedge.com, traduit par google, recalibré par moi.
Jeu terminé. Rasoir d’Occam : L’explication la plus simple est souvent la meilleure. Les banques centrales ne s’en extrairont jamais. Qu’ils finissent par mettre fin à l’assouplissement quantitatif (QE) n’a d’ailleurs aucune importance. Ils ne réduiront pas leur bilan. Ils ne peuvent pas.
La « performance » de Powell hier n’était pas un accident. Il a couru sur le même thème d’offrir absolument aucun détail. Pourquoi?
3 raisons :
- Il n’y en a pas, car il n’y a pas de plan.
- Pour maintenir la flexibilité et ne pas être tenu pour responsable ou quoi que ce soit
- Ne pas bouleverser les marchés.
Nous l’avons vu récemment lorsqu’il a été défié sur MBS et QE. Il ne pouvait pas et ne voulait pas expliquer ce qu’il accomplit économiquement :
Hier, il a précisé sa définition « transitoire »
Le boss de la fed qui explique que l'inflation est là, mais que c'est souhaitable que ca dure pas et qu'il faudra voir dans le temps pour s'assurer que ca ne progresse pas d'année en année, on ne sait pas, mais on espère... certains prix reviendront à la norme, pas tous, bla bla bla ... Pour info la y prennent du 5.4% dans la tête. la vidéo est surréaliste.
Plus important:
Il ne sait pas. Et pourquoi le ferait-il ? Il n’y a aucun précédent pour cette liquidité très combinée du côté fiscal et monétaire avec une réouverture économique rapide avec les poches des consommateurs remplies d’argent gratuit du gouvernement.
L’objectif était de gonfler le marché boursier et le marché du logement. Le scénario de Bernanke :
2% debut d’année, c’était passager… 5% maintenant… c’est passager…. à 10% ca sera… compliqué
Maintenant, la bulle est devenue si grosse qu’ils ne peuvent rien risquer de la faire éclater :
Pourquoi? Parce que l’éclatement de la plus grande bulle d’actifs de tous les temps entraînerait une réinitialisation catastrophique, non seulement une récession, mais une dépression.
La réalité est que les niveaux d’endettement ont tellement explosé au cours des 13 dernières années que tous les taux d’intérêt de type pré GFC (qui étaient historiquement bas à l’époque) feraient s’effondrer l’ensemble du système. Ils le savent. Je le sais, tu le sais. L’ensemble du système repose sur l’expansion de la dette et l’argent bon marché pour le soutenir. C’est ça.
C’est le seul choix :
La seule façon d’éviter le désastre est de continuer à accroître les inégalités de richesse, de déconnecter toujours plus les prix des actifs de l’économie et de continuer à dire à tout le monde qu’ils le font pour les opprimés tandis que les 50 % les plus pauvres sont ceux qui prennent le bain avec des augmentations de prix permanentes tandis que leurs salaires ne suivent pas :
Vous ne posséderez rien d’autre que d’être heureux.
Oui, tout est absurde, mais c’est le piège dans lequel ils sont. Par conséquent, tout ce bavardage sur la réduction n’est que de l’art de la performance. Powell était à nouveau complètement accommodant et nous voyons la réalité se refléter dans les rendements réels :
C’est la grande distorsion qui oblige tout et tout le monde à investir dans les actions.
Le ratio ours/haussier Rydex a atteint un nouveau plus bas historique, tout le monde et leurs mères sont des actions longues :
Et ils continuent d’acheter les trempettes plus agressivement que jamais :
Par conséquent, les prix des actifs sont sur une trajectoire d’expansion permanente :
Mais des gains. Oui, les gains sont excellents. Pourquoi ne le seraient-ils pas ? Nous venons d’avoir 10 000 milliards de dollars introduits dans le système. Et maintenant, plus de stimulus sous la forme d’un accord sur les infrastructures. Pourtant, nous devons continuer à appliquer des mesures d’urgence à un rythme jamais vu auparavant. Allez.
Powell a de nouveau clairement indiqué que l’inflation ne sera pas un facteur décisif pour réduire ou augmenter les taux. Seul le plein emploi. Un argument tout à fait fallacieux car la Fed a réduit ses taux à trois reprises en 2019 alors que le chômage était à son plus bas niveau en 50 ans, à 3,5%. Powell cite l’incertitude. Il y a toujours de l’incertitude. Sur cette base, et maintenant que le changement climatique s’est autoproclamé comme la prochaine grande tâche du portefeuille de la banque centrale, le décor est prêt pour que l’assouplissement quantitatif ne s’arrête jamais. La BOJ achète déjà des obligations « vertes ».
Cela ne se terminera jamais de notre vivant à moins que quelque chose ne se brise dans l’économie organique désormais prise en otage et/ou les marchés qui sont à 100% sous la coupe de la distorsion et de la manipulation de la banque centrale.
La triste vérité est que sans l’intervention continue de la banque centrale, tout s’effondrerait. On ne peut qu’imaginer le carnage absolu sur les marchés mondiaux si les banques centrales arrêtaient le QE et augmentaient les taux d’un maigre 1/4 de point demain. Vous le savez tous. Et la Fed le sait. D’où ce spectacle pathétique de chants et de danses qui se poursuivra pendant des mois et des mois avant de s’effiler.
Et qu’est-ce que le cône signifie réellement ? Rien. S’ils réduisent les achats d’obligations de 10 milliards de dollars ou de 20 milliards de dollars ou même de 30 milliards de dollars par mois, ils exécutent toujours un programme de QE plus important que pendant la GFC. C’est fou, surtout compte tenu de la dichotomie de plus en plus flagrante :
Non, si Powell est intelligent, il quittera gracieusement en février prochain et laissera quelqu’un d’autre s’occuper du drame épique qui se déroulera au cours des prochaines années. Après tout, ce serait une brillante décision financière de sa part, il pourrait sortir de son portefeuille d’actions tout le long et faire une mise à mort sur le circuit de la parole et se moquer de la grosse affaire de livre. Titre de travail : Le Sauveur. Comment je me suis rendu, ainsi que les 1% les plus riches, vraiment riches. Non, ce ne sera pas le titre, mais cela pourrait aussi bien l’être, car c’est là le véritable effet de sa politique.
Le président de la Fed le plus en conflit financier de l’histoire, qui profite financièrement de chaque rallye vers de nouveaux sommets , n’a aucune incitation à diminuer avant la fin de son mandat. Cela nuirait à sa valeur financière nette personnelle. Et étant donné le rasoir d’Occam, c’est peut-être la réponse la plus évidente pour l’homme qui n’a pas de réponses quant à la raison pour laquelle il continue d’imprimer malgré un chœur croissant de personnes de même BlackRock l’exhortant à arrêter:
les mecs de blackrock " je pense qu'on va avoir une inflation persistante et plus importante qu'on a eu dans le passé et la croissance va continuer ..avec...(mouvement de mains) tu sais... - uiui j'ai déjà baissé mon froc, tu peux venir, j'ai mis de la crème déjà.
Tous les regards se tournent désormais vers Jackson Hole en août pour le prochain exercice de torsion des mains dans « l’évaluation des progrès substantiels ».
Mon avis : même s’ils annoncent une sorte de feuille de route, ils ne diminueront pas cette année. Une correction de 10 %, une correction de 7 %, et tout est hors de question alors que plus d’« incertitude » fait soudainement le tour. Jay Powell ne veut pas d’un autre Q4 2018. Pas sous sa surveillance.
Car la Fed reste dépendante du marché et non des données. Et donc quand Mohammed El-Erian demande : Y a-t-il une sortie du QE:
La réponse est un non catégorique. Powell a déjà laissé entendre qu’il fallait maintenir le bilan pendant des années lorsqu’ils se rétréciraient. Il n’y a aucun plan ou engagement pour le réduire à nouveau. Cette expérience a échoué en 2018 et la BCE et la BOJ n’ont même pas essayé. Ils sont tous piégés et ne l’admettront pas. Cette vérité est évidente dans les graphiques :
Comment dénouer quelque chose comme ça sans provoquer un effondrement géant des capitaux propres et économique ? Rasoir d’Occam : Vous ne pouvez pas.
Et donc aucune banque centrale ne prétend même en parler. Et aucune organisation médiatique ne prend même la peine de leur demander. Aller en diminuant est un acte de performance pour prétendre revenir à un certain chemin de la normale. Flash info : Il n’y a pas de chemin vers la normale. L’opportunité était là en 2017-2019 et ils n’en ont pas tous profité à l’époque et maintenant la Fed a encore doublé son bilan depuis l’année dernière. Ils ne pouvaient pas s’extraire d’un bilan de 4 500 milliards de dollars sans faire exploser les marchés. Ils ne pourront certainement pas passer d’un bilan de 8 200 milliards de dollars sur un bilan de 9 000 milliards de dollars. Jeu terminé. Ne jouez plus.
Que nous réserve alors l’avenir ? Eh bien, Mohammed El-Erian vous l’a dit : « La Fed va très probablement continuer à déconnecter encore plus les prix des actifs des fondamentaux. Les inégalités de richesse vont encore s’aggraver. Les achats mensuels de 40 milliards de dollars de MBS par la Fed continueront à exclure les gens du marché du logement. »
Comment est-ce le mandat de la Fed ? Comment cela accomplira-t-il autre chose que de fracturer la société encore plus profondément ? Comment la propagation d’une bulle d’actifs toujours plus grande favorise-t-elle la stabilité financière ? Déconcertant. Les investisseurs ne se soucieront pas de ces questions pour le moment, car les gains continuent d’affluer. Les questions ne seront posées qu’une fois que les dommages causés par les distorsions deviendront évidents. D’ici là, il sera peut-être trop tard.
AJOUT PERSO
Allemagne: le CPI, l’index des prix allemand… c’est assez raide quand même.
Après le covid ca sera la facture. Ce système est totalement baisé.
Nobody - Perspectivisme 
Globalement pour l’instant l’inflation est liée à la thésaurisation de certains pays (dont la Chine) de tout ce qui est ressource primaire, en vue de stock (future baston?). A laquelle on ajoute le déficit de conteneurs. Lors des 18 mois écoulés du covid, les transits par conteneur (la plus grosse part du commerce mondial OMC) ont chuté. Comme un conteneur doit servir dans les 2 sens, le mode retour à vide les a fait atterrir un peu partout pour éviter de payer ce « vide » (et surtout dans des bleds paumés pas trop regardants sur ces dépôts sauvages). Avec les prémices de la reprise, plus assez de conteneurs (et la fabrication de nouveaux est rare cause pénurie d’acier et bois). Les prix ont été multipliés par 10, d’où report sur les clients. Egalement, les équipages de navires (principalement philippins) ont été « confinés », souvent bien après leurs contrats qui sont des formes de CDD. Les types se sont barrés faire autre chose. il manque pas loin de 25% d’équipages. Pas assez de bateaux, pas assez de gars pour les faire fonctionner (même avec l’IA embarquée), pas assez de conteneurs, tout ce qui reste pour faire bouger les merdes au km d’Amazon prend cher. Après, l’argent gratuit (on est 4 fois le PIB mondial pour l’argent en circulation) va planter tout le reste. Tant que les pays merdent ensemble, leurs monnaies se déprécient à peu près de la même façon. Il suffira que certaines se renforcent pour faire chuter les autres. Et quand la monnaie ne vaut plus rien, l’inflation est infinie.
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Vu comment ça part depuis Obama je pense qu’on en a plus pour très longtemps, le dollar va mourir pour le milieu de siècle, il perd 1% dans les dts par an
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Perso j’ai l’impression que personne ne veut vraiment comprendre ce qu’il s’est passé.
Si tu ajustes le prix des tomates, de l’immo et de bien d’autres produis à celui de l’augmentation de la masse monétaire tu devrais remarquer que tous suivent la même courbe.
Si les produits augmentent il faudra obligatoirement plus d’argent pour se les procurer. MV = QP.
Les quantités peuvent rester les mêmes si le prix augmente c’est M qui augmente et pas V, puisque les quantités restent les mêmes.
La vraie question est ? est-ce que cela est terminé où est ce que cela va continuer ?
A mon avis se qu’ils cherchent c’est a stabilisé la monté qui as déjà eu lieu. Aller au delà c’est prendrele risque de soulèvement, c’est déjà le cas pour d’autres raisons.
Du coup ils veulent garder l’augmentation des prix et oublié l’inflation réelle, car cela leur permet de créer beaucoup d’argent pour équilibrer les quantités d’échange identique mais a des prix différents.
Le reste du discours c’est encore une fois de l’arnaque pour ceux qui ne savent pas compter et qui ne font pas leurs courses, ou ceux qui ne compte pas parce qu’il n’en n’ont pas besoin, il épargne moins c’est tout.
Mais il y a un autre problème qui se pose avec la diminution des ressources disponible a un prix acceptable.
Comment stabiliser l’inflation si la demande reste la même et que le produit soit de moins en moins disponible ?
Il ont trouvé le moyen de ne plus rémunérer l’épargne, c’est déjà un sacré gain de passer de 4.5 a 0.5%. Il gagnent tout les ans 4 % de sortie qu’il peuvent injecter pour tenir le bazar. Mais cela risque de ne pas pouvoir durer.
En fait nous sommes confronté a 2 problème, l’avidité de l’élite et la réduction des ressources. C’est bien de l’hypervélocité financière et économique.
Du coup cela va partir dans tous les sens a la vitesse de la lumière.
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partir partout en exponentiation sauf pour les salaires, historiquement ca a toujours mal fini. les coms de l’article sur ZH le disent » ma maison à pris 50k, super, mais toutes les maisons ont pris 50k…. et plus personne ne peut acheter…
on va avoir un contre coup de 2008 qui va faire mal. 13 ans de shadow banking pour cacher la merde sous le tapis, quand tu rencontres encore plus gros problème et que les dimensions du tapis ne suffisent plus… c’est effectivement un pb.
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Ou alors il vont augmenter les salaires ;)) ;)) ;))
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